Philip Fisher, un investisseur influent du XXe siècle
Philip Fisher est connu comme l’un des investisseurs les plus influents du XXe siècle. En créant Fisher & Co en 1931, il a bâti sa réputation sur la gestion de fonds d’excellence et a contribué à enrichir ses clients grâce à son talent pour les investissements judicieux. L’une de ses réussites notables est l’investissement dans la compagnie Texas Instruments, démontrant sa capacité à identifier des opportunités de croissance à long terme dans des entreprises prometteuses.
Le concept d’investissement éclairé de Fisher
L’approche d’investissement de Fisher consiste à acquérir et à conserver des entreprises exceptionnelles à forte croissance. Cette stratégie repose sur l’identification d’entreprises brillamment dirigées, avec des dirigeants déterminés à réaliser une croissance durable.
Les dividendes : un faux ami pour l’investisseur ?
Contrairement à une croyance répandue, Fisher remet en question l’idée selon laquelle des dividendes élevés sont toujours synonymes de sécurité. Selon lui, les entreprises qui distribuent de hauts dividendes peuvent sacrifier leur capacité à réinvestir dans la croissance, ce qui peut compromettre l’évolution du cours de l’action. Il préconise plutôt de donner la priorité à l’expansion interne de l’entreprise.
Les 15 critères sélectifs de Fisher
1. Potentiel de croissance des ventes : Il est important de cibler les entreprises dont les ventes augmentent continuellement ou qui ont un potentiel de croissance.
2. Innovation continue : Les dirigeants doivent promouvoir l’innovation afin de garantir une croissance soutenue des revenus.
3. Efficacité de la R&D : La recherche et développement doit aboutir à des produits rentables qui répondent aux besoins des consommateurs.
4. Excellence de l’organisation des ventes : Une stratégie de commercialisation performante est essentielle pour assurer la pérennité de l’entreprise.
5. Marge bénéficiaire robuste : La croissance doit s’accompagner de bénéfices, il est donc important d’analyser la marge brute.
6. Entretien et amélioration des marges : Une gestion prévoyante doit viser constamment à améliorer les bénéfices.
7. Relations employeur-employé harmonieuses : Des employés estimés et loyaux contribuent à la réussite d’une entreprise dynamique.
8. Relations professionnelles solides avec les cadres dirigeants : Une atmosphère de progression interne et un leadership solide sont des signes positifs.
9. Équipe de direction à compétences diversifiées : Une dépendance excessive à un individu clé peut fragiliser l’entreprise, il est préférable d’avoir une direction élargie.
10. Rigueur comptable et contrôle budgétaire : Un contrôle financier rigoureux est essentiel pour gérer efficacement la croissance de l’entreprise.
11. Avantages sectoriels : Il est important d’identifier les avantages spécifiques de l’entreprise, tels que les brevets ou le savoir-faire, qui la différencient de la concurrence.
12. Vision à long terme de la rentabilité : Les entreprises axées sur la croissance à long terme ont plus de chances de réussir durablement.
13. Besoin de financement à court terme : Disposer de liquidités suffisantes ou d’une capacité d’emprunt solide est crucial pour éviter la dilution des actions.
14. Transparence managériale : Une communication franche de la direction avec les investisseurs, quelles que soient les circonstances, est essentielle.
15. Intégrité du management : L’honnêteté de la direction envers les actionnaires est un critère déterminant pour le succès à long terme.
La méthode du « commérage »
Selon Fisher, une analyse approfondie d’une entreprise implique souvent de recueillir des témoignages diversifiés. Cela peut inclure des témoignages provenant de l’entreprise elle-même, de ses concurrents et d’autres experts du secteur. Cette approche permet d’établir une analyse précise basée sur les 15 critères mentionnés précédemment.
Il est important de noter que cette analyse ne remplace pas les conseils d’un professionnel de l’investissement. Elle est simplement destinée à éclairer les décisions des investisseurs qui souhaitent évaluer les sociétés de manière approfondie, en tenant compte de la volatilité inhérente aux marchés financiers.